鼎丰集团(HKEX: 6878)

  • 海西首家香港主板上市多元化类金融集团
  • 公司名称:鼎丰集团控股有限公司
  • 所在地区:中国 福建 厦门
  • 投资概念:多元金融 资产管理
  • 主要股东:洪明显
  • 交易模式: 竞价交易
  • 企业需求:项目合作

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公司简介

鼎丰集团成立于2008年,是一家融合了集融资担保、融资租赁、资产管理、快捷贷款、金融服务、供应链金融等业务为一体的多元化类金融控股公司。集团于2013年12月9日正式在香港联交所创业板挂牌上市(6878.HK),成为海西第一家在香港上市的类金融集团。并于2015年7月在集团总部大厦——鼎丰财富中心正式封顶落成之际,成功由创业板转往联交所主板挂牌上市。现已获纳入MSCI明晟中国小型股指数和恒生指数系列。

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集团汇聚了一批在金融业务、经营管理、行业研究以及政策观察等领域的专家学者,为众多企业及企业主设计并提供个性化、全方位金融服务解决方案。凭借其雄厚的资金实力、卓越的专业水准、诚信的行业精神和稳定高效的团队风格,集团业务的增长快速且稳健。旗下拥有的多家控股子公司,已成为各行业的知名企业,在中国大陆和香港荣获过福布斯“中国上市潜力企业100强”第11位、香港“银行及金融服务企业奖·最佳大中华融资金融企业大奖”和“全国助力中小企业成长十佳金融平台·金典奖”等多项业内大奖。

未来,集团将进一步加快战略扩张步伐,构建以厦门总部为核心,海西经济体为依托,再辐射至全国的宏伟蓝图;将继续巩固核心产业投资,扩大现有多元产业,积极拓展新领域资本运作,实现投资收益的较大增值和核心产业品牌的持续增值。打造中小企业首选金融服务平台,力争建设成为一流的金融资本管理公司。


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投资亮点

1
漂亮的财务数据,突显强劲的增长动力

自成立以来,鼎丰的业务水平持续高速增长。最近四个年度,营业收入年平均增长率超过77%,净利润年平均增长率高达91%以上,大幅领先行业平均水平。如此惊艳的业绩表现主要是得益于经济大环境下,中小企业旺盛的融资需求所创造出来的市场空间,让鼎丰自身优秀的专业和业务实力得以得到充分发挥。在可预见的时间范围内,融资需求旺盛的经济形势不会改变,甚至会更加突出,鼎丰势必将保持强劲的业务增长。

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另外,鼎丰的财务指标也一直比较稳健,资产负债率长期处在10%水平上下,偿债能力十分突出。虽然2015财年的资产负债率激增至约36%,但主要是由于收购嘉实所致,而且也仍处在比较健康的范围之内。随着收购嘉实整合期的结束,加上与交通银行的战略合作,集团将继续保持健康的负债水平。

2
市盈率偏低,投资价值较高

截至2016年9月29日鼎丰集团控股(06878.HK)的市盈率为16.40倍,香港联交所“其他金融”行业板块的平均市盈率为37.46倍。虽然鼎丰的成交量现在看来并不是很大,一定程度上影响了股价的表现,但是与所在行业板块的平均市盈率相比远远偏低,且相比之前的股价高点,有将近一倍左右的价格差距,未来表现预计将会有所增长,趋于一个比较合理的区间。

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鼎丰已先后在2015年5月和2016年3月获纳入MSCI中国小型股指数和香港恒生综合指数成份股,其持续在金融行业领域的卓越表现得到肯定,表现出了资本市场对其未来发展前景的信心,并进一步提高其的品牌形象和市场地位。除了能带来相当可观的被动买盘之外,长期来看也将吸引主动跟踪指数的基金增加持仓量,这对鼎丰十分利好。鉴于经营效益持续良好的表现和稳定的强劲增长,我们认为公司股价的增长潜力很大,十分具有投资价值。


3
市场广阔,重点业务商机巨大

近年来,尽管增速有所放缓,但是我国融资租赁市场规模依然保持着较高的增长速度。预计其市场规模将扩张3-4倍,发展潜力巨大。同时,由于在经济增速持续放缓,企业信用违约风险加大,作为反经济周期的特殊产品,不良资产势必也将被大量地催生,未来不良资产的市场具有很大的商机。两大重点发展业务蕴含的巨大市场空间,预计讲给鼎丰带来极其可观的营收。

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鼎丰集团的业务主要是融资和融资相关,中小企业融资市场需求旺盛的形势将长期存在,并且政府也给予了足够的重视和政策扶持,是一个稳步增长的金融市场。除此之外,对于这几年的行业热点,并正在不断趋于成熟的互联网金融,鼎丰也已经在开始布局,力图使业务多元化,开拓新的利润增长点。

4
合作资源丰富,竞争优势突出

2015年8月,交通银行与鼎丰集团达成12亿元人民币的战略合作框架协议,根据业务上的不同需求,在授信、担保和保理额度上提供强有力的支持,为鼎丰带来了稳定的综合金融合作便利和经济利益。

在福建深耕多年的鼎丰,是最先获福建省银行提供贷款的民营融资租赁机构,在福建省内积累了丰富的资源网络。除了交通银行之外,鼎丰也与包括福建商会在内的众多客户群体、机构和银行都建立了长期且紧密的合作关系,拥有十足的业内外资源,势必将更好地发挥多角色间的协同效应,推动自身业务的增长和创新。

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5
行业门槛高,业务牌照全

鼎丰在各业务链条上的牌照比较齐全,而政府监管部门在担保、融资租赁、委托贷款等鼎丰所经营的各业务板块上均有严格的牌照要求和申请审批标准,行业准入的门槛比较高。福建省是鼎丰主要的业务市场所在,2015年大概有150多家类似鼎丰的融资租赁注册公司,而与鼎丰条件相似,能与之直接竞争的企业并没有几家。在高行业门槛和比较强势的区域竞争环境上,鼎丰作为海西第一家赴港上市的类金融集团竞争优势十分突出。

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业务及服务介绍

鼎丰集团的业务主要是为中小企业提供中短期融资及融资相关解决方案,补充银行缺口提供快捷、方便及专业的融资服务。可细分为融资担保、快捷贷款、金融服务、融资租赁、资产管理五大主要业务板块以及供应链金融。


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快捷贷款

鼎丰快捷贷款针对融资速度快的客户,根据项目特点的不同,分为项目融资、网络小额贷款两个板块。项目融资中,鼎丰重点开拓房地产开发、市政建设、商业物业、清洁能源、环保产业等融资额度较高的行业和企业;网络小额贷款上,主要关注个人消费贷款、资金周转贷款。

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2
融资租凭

鼎丰租赁致力于为企业发展、产业升级、模式转型所需大型资产和设备提供融资租赁服务。鼎丰租赁深耕无人机(研发、租赁、销售、植保)、海洋渔船、旅游项目(配套、设备、房车)、汽车金融、工业机械等产业,为客户提供全方位、专业化、多元化的融资租赁服务。

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2015年10月鼎丰收购福建具领先地位的民营融资租赁公司——嘉实国际金融有限公司(前称嘉实发展有限公司)及其附属公司。透过嘉实集团在远洋渔船、工业植保无人机、旅游及个人汽车租赁方面的丰富网络及经验,无疑可以强化鼎丰集团在福建省融资服务领域的领先优势,进一步丰富其业务组合及扩广客户基础,为鼎丰集团现有的融资租赁业务加添增长动力,更可以让鼎丰进一步拓展与银行的关系,利用杠杆效应扩充整体债务规模,从而获得更高回报。

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金融服务

鼎丰金融服务业务,前称融资顾问服务,主要针对高净值客户人群以及高成长性“中、小、微”企业及企业主,开展P2P、IPO项目管理、融资顾问、财务顾问等专业服务。

金融服务中P2P、P2C业务利用集团在资金端和项目端数年积累的资源,使社会闲置资金与优质企业实现无缝对接,提高客户收益率的同时,极大提高了企业主的融资效率。IPO项目管理、融资顾问业务利用鼎丰在企业客户方面积累的丰富资源和经验,帮助众多优秀的中、小、微企业平稳成长、快速融资、顺利上市。

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4
资产管理

资产管理业务以收购不良资产为核心,通过诉讼、转让、资产置换、并购重组、债转股、资产证券化、资本市场运作、股权投资等多种资产处置手段,开展资产管理业务。2015年开始作为鼎丰集团重点发展的业务版块。

集团已与信达国际控股(111.HK)、华融国际金融控股(993.HK)签订了发行总额最高5千万美元的可换股债券协议,建立了战略合作关系。与两大资产管理公司的合作,为鼎丰集团提供宝贵的专业和资源交流,探讨进一步合作参与大规模不良资产管理项目的机会。


5
供应链金融

鼎丰供应链金融围绕核心企业,管理上下游中小企业的资金流和物流,并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险,通过全方位获取各类信息,将风险控制在最低。提高供应链资金运作的效率,降低供应链整体的管理成本。

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融资担保

鼎丰凭借专业判断为客户提供担保、筹措急需资金,缓解企业融资压力的同时分担银行风险。全方位破解不同形式的资金困局,实现银行、客户、鼎丰共赢的局面。

自成立以来,集团已为1000多家企业提供担保服务,是中小微企业产业融资的最佳解决方案提供商。为了支持泉州企业应急转贷工作,集团在政府指导下,还将主导成立十亿级规模的转贷基金。

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业务分析及规划

自成立以来,鼎丰的业绩持续高速地增长,营业额主要来自于融资担保、快捷贷款、金融服务、融资租赁、资产管理五大支柱业务板块。其中:

1)快捷贷款服务(包括委托贷款、放贷服务及典当贷款),是集团最主要的营收来源,最近两年年均增长率约为40.02%,给集团的业务营收奠定了良好的基础。2016年上半年比去年同期增长约91.10%,继续保持稳定的高速增长,鉴于中国经济增长及中小企业融资需求殷切的大环境不会改变,预计未来此块业务还将保持攀升态势。

另外,由于中国经济下行,信贷风险上升,集团已于2016年6月出售典当贷款业务。

2)金融服务(前称融资顾问服务)是集团第二大营收来源,最近两年年均增长率超过70%。但从2015年下半年开始有小幅度下降,到2016年上半年营业收入已经比去年同期下降了52.7%,主要原因是2016年上半年中国经济不稳定,银行业融资收紧所致,但集团的客户基础仍然稳固,依然有业务增长基础。

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3)融资租赁服务,最近两年年均增长高达80%以上,是集团增长速度最快的业务板块,但营业额较少,收入占比小。为此,集团在2015年10月份并购了福建省最大的融资租赁民营企业嘉实集团,拓展融资租赁业务范围至远洋渔业、农业无人机、个人汽车租赁及旅游业等,帮助集团扩展业务范畴和市场份额。2016年上半年由于并购嘉实集团所带来的贡献,融资租赁业务板块与去年同期相比增长约194.4%,占集团总营收比率上升至17.2%。

4)资产管理服务,虽然是2015年才开始开展的业务,但最新一期财报显示其2016年上半年营收比2015年上半年同比增长约129.55%,营业额占集团总营业收入比率已然跃升至25.9%,如果排除并购所带来的营收贡献的话,资产管理是集团中增长最迅猛的业务板块。

5)融资担保服务,最近两年年均增长率约为5.26%,较为缓慢,主要是因为面对中国经济的下行趋势,企业盈利能力下滑,集团采取审慎的态度和措施来审批潜在客户的担保服务申请。鉴于中国企业违约率可能增加,金融风险更为显著的趋势,集团在这块业务上将更加审慎。

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我们可以看到,2015年度快捷贷款和金融服务两大业务板块贡献最大,占集团总营收的67.8%,超过2/3。2016年上半年有所改变,资产管理业务板块取代金融服务板块与快捷贷款板块合起来占集团总营收的66.6%,刚好2/3。

金融服务业务由于中国经济的形势导致的政策原因营收下滑,而资产管理业务,同样因中国的经济形势导致的大量不良资产的衍生而带来的广阔市场空间所带来的商机。集团为资产管理业务打造了一支本地化的专业团队,已经在2015年取得了资产管理业务的许多成功经验,有能力在6个月内完成处理一项不良资产,收获可观的约40%的回报率。并于2016年上半年发行了超过2.5亿元企业债券及可换股债券,除了可以加快各项业务板块的发展以外,更多的是为资产管理业务的发展奠定更大雄厚的资本基础。

鉴于融资租赁市场广阔的发展潜力,集团在福建省发展融资租赁业务也大有可为,福建省建立自贸区并颁布了“一带一路”政策及十三五规划都将为融资租赁行业带来巨大商机。集团已经将其融资租赁业务延伸至更多行业,也已就农业无人机业务与余江人民政府订立了人民币20亿元的框架协议。

未来,集团将大力开拓融资租赁业务和资产管理业务,视之为重点发展的量大增长动力。同时,积极研究开发互联网+和网络小额贷款业务。

财务数据及预测

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我们可以看到,最近的两个年度报告期,营业总收入分别为1.8315亿元和1.1809亿元,与上一年度报告期相比,分别取得了约55.09%和55.25%的大幅增长;同时,净利润在两个年度报告期分别为10552.40万元和7301.30万元,与上一个报告期相比,涨幅约为44.53%和81.46%。营业总收入和净利润两个重要的财务指标在2015财年和2014财年均取得了一个大幅的增长。究其原因主要是来自于金融服务和融资租赁(收购嘉实后其融资租赁服务收入合并计入集团收入)两个业务板块的持续高速大幅增长的拉动,加上其他业务板块的持续稳定盈利。

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根据2016年中期业绩报告,截至2016年6月30日,集团营业收入和净利润分别为1.3288亿元和7526.30万元,涨幅分别为43.33%和27.01%。涨幅有所回落,但考虑到资产管理板块比较乐观的增长预期和收购嘉实后的业务扩展及所带来的协同效应,预期在2016财年鼎丰仍然会用一个漂亮的数据来表明其继续保持着高速的业务增长。

截至2016年3月,集团负债合计57884.60万元,上年同期的负债合计7130.70元,负债增长50753.90万元,增长率为712%,主要原因在与收购嘉实后的财务指标合并。虽然负债增长幅度较大,但从资产负债率上来看,从10.94%增长到36.71%,并没有比较夸张的数据展现,依然处在一个很合理的范围之内,鼎丰的偿债能力依然很健康,我们对鼎丰集团的整体业务及财务前景继续保持乐观。


市场前景

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我国融资租凭市场前景广阔

据统计,2007-2014年间,我国融资租赁业务总量由2007年240亿元增至2014年的3.2万亿元,增长了133倍,年均增速达到了101.17%。近年来,尽管增速有所放缓,但是我国融资租赁市场规模依然保持着较高的增长速度。

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从融资租赁市场渗透率来看,2014年中国的渗透率还不到6%,而目前发达国家的融资租赁市场渗透率大约在15%-30%。前瞻产业研究院分析:假如未来七年,通过对2007-2014年的市场渗透率采用加权移动平均法进行估算,到2021年我国融资租赁行业市场渗透率将达到10.9%左右,较2014年均有大幅度提高。长期来看,中国的设备投资渗透率将逐步向15%逼近,对应市场规模将扩张3-4倍,发展潜力巨大。

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2
经济下行带来不良资产市场增长

在经济增速持续放缓的背景下,企业信用违约风险加大,商业银行不良贷款余额和不良贷款率从“双降”转向“双升”。2011年9月末,商业银行的不良贷款余额和不良贷款率分别为4078亿元和0.9%,创历史最低值。此后,随着国内宏观经济的下行,商业银行体系内的不良资产逐渐暴露,上述两项指标由“降”转“升”,并延续了19个季度。截至2016年二季度,我国商业银行不良贷款率已升至1.75%,不良贷款余额为14373亿元。如果考虑关注类贷款可能下迁至不良贷款,按20%的下迁比例保守估计,目前不良贷款余额已经超过了国有商业银行股改前2万亿元的水平。

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在考核机制的压力下,商业银行不良资产出表的需求长期存在,加之非银金融机构以及非金融企业的不良资产规模也在增加,不良资产的处置可以让各类金融机构及非金融企业快速甩掉改善经营状况,所以未来不良资产的市场具有很大的商机。

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福建地区拥有庞大的发展空间

作为海西经济区的主体省份,福建省在“十二五”期间保持着高速发展的态势, 金融规模不断扩大。各项贷款余额年均增长超过16%,地方法人金融机构贷款余额年均增长20%以上,金融机构表外业务余额较2010年末增长130.15%。

未来,随着“一带一路”国家战略的深入开展和自由贸易试验区的催化,作为“海上丝绸之路核心区”的福建省无疑将迎来更广阔的发展空间、更强劲的发展动力和更巨大的发展潜力,十分有利于地区性龙头融资企业的发展。


项目团队
  • 洪明显  (董事会主席执行董事

    中国人民政治协商会议厦门市思明区委员会委员、厦门市泉州商会创会会长、福建青年创业促进会荣誉会长、厦门市思明区工商联(商会)副会长及厦门市侨乡经济促进会常务副会长。曾任职总部设于中国江苏省的一间房地产开发公司,最后担任执行董事职务。

  • 吴志忠  (执行董事行政总裁

    鼎丰集团控股有限公司行政总裁,负责本集团的整体业务发展及管理。吴先生于二零零八年一月修毕北京经济管理函授学院举办的经济管理遥距课程。吴先生曾于香港及福建省石狮市多家公司工作,于企业管理积逾十年经验。曾担任总部设于石狮市的一间汽车贸易公司的高级管理人员。

  • 蔡华谈  (执行董事名誉主席

    鼎丰集团控股有限公司的合规主任,负责制定本集团的整体业务扩展策略。毕业于四川大学法学院的经济法律深造课程。于二零零八年九月加盟鼎丰担保前,蔡先生于管理及公共事务方面累积约30年经验。曾任职于石狮市及泉州市多个政府部门和石狮市一间房地产开发公司的董事。


发展规划

联系方式

资本线办公地点设于福建省厦门市金山财富广场1号楼